تقرير : 14 جنيه قيمة عادلة لسهم “بنك البركة مصر” مع توصية بزيادة الأوزان

0

 

 

البنوك كوم –  شيماء ابو الوفا :

حددت وحدة ابحاث شركة “فاروس” للأوراق المالية القيمة العادلة لسهم “بنك البركة” عند مستويات 14 جنيه للسهم مع توصية بزيادة الأوزان، لارتفاع الكبير في إيرادات الأتعاب والعمولات والاستثمار يحفز مستويات الأرباح على الرغم من ارتفاع معدلات الاضمحلال

أظهرت النتائج المستقلة أن البنك حقق صافي دخل بقيمة 579 مليون جنيه (+106% ربعيًا و+77% سنويًا). تحققت هذه النتائج الإيجابية نظرًا للأسباب الآتية: أولا، زيادة الدخل من الأنشطة التشغيلية الأخرى، حيث بلغ 330 مليون جنيه في الربع الثالث 2020 مقارنة مع 6.1 مليون جنيه في الربع الثاني 2020، ومن الممكن أن تكون هذه الزيادة ناتجة عن تسييل بعض الأصول، ثانيا، والتوفير الضريبي، حيث انخفض معدل الضريبة الفعلي من 41.3% في الربع الثاني 2020 إلى 27.5% في الربع الثالث نتيجة انخفاض استثمارات الخزانة، ثالثاً، واستقرار مستويات الهوامش نتيجة ارتفاع مخصصات الخزانة منذ بداية عام 2020.  أعطي الارتفاع الكبير في الدخل التشغيلي مساحة للبنك لحجز مزيد من المخصصات التي قفزت من 63.7 مليون جنيه إلى 104.7 مليون جنيه.

فيما يلي أبرز نتائج الربع الثالث 2020:

إيرادات الأتعاب والعمولات والاستثمار كانت المحفز الأساسي لمستويات الأرباح، حيث ارتفعت 415% على أساس ربعي بدعم من تسييل الأصول/بعض البنود غير المتكررة، وبذلك تصل نسبة الدخل من غير الفائدة إلى إجمالي الدخل التشغيلي 37.5% في الربع الثالث 2020 مقارنة مع 11.1% في الربع الثاني 2020.

ومن البنود التي ساعدت على ارتفاع مستويات الأرباح هامش صافي العائد الذي ارتفع بنسبة 10 نقاط مئوية إلى 4.0% نتيجة زيادة صافي الدخل من العائد، الذي دعم مستويات زيادة محفظة التمويل بنسبة 9%، فضلا عن الزيادة الطفيفة في مصروفات التمويل بعد خفض أسعار الفائدة.  قد ارتفع صافي الدخل من العائد بنسبة 7% على أساس ربعي، لأن الدخل منه ارتفع 2% ربعيًا، مقابل ارتفاعًا بطيئا في مصروفات التمويل بنسبة 0.3% ربعيًا.

انخفض معدل التكلفة إلى الدخل بواقع 750 نقطة أساس، وبلغ 15% في الربع الثالث 2020.

تحسن معدل القروض المتعثرة تحسنا طفيفًا بنسبة 70 نقطة أساس ليسجل 6.1%، بينما ارتفعت تكلفة المخاطر بواقع 70 نقطة أساس إلى 2.0% بسبب زيادة مجمل القروض.

قفزت تغطية المخصصات من 108% في الربع الثاني 2020 إلى 117% في الربع الثالث نتيجة ارتفاع معدل الاضمحلال وانخفاض الأصول التي لا عائد لها.

انخفض معدل الضريبة الفعلي انخفاضًا كبيرًا لأن ما دعم صافي الدخل في المقام الأول ارتفاع مصادر الدخل التشغيلي الأخرى، وانخفاض مخصصات الخزانة لأن الاستثمارات فيها تراجعت من 53% في الربع الثاني إلى 47% في الربع الثالث.

ارتفعت مستويات التمويل بواقع 9% ربعيًا، ليصل معدلها منذ بداية العام إلى 12%، في حين أن الودائع ارتفعت بنسبة 4% ربعيًا ليصل معدلها منذ بداية العام إلى 5%.

يتداول سهم البنك عند مضاعفات جذابة، ونُبقي على توصيتنا بزيادة الأوزان:

نكرر توصيتنا بزيادة الأوزان على السهم، عند قيمة عادلة مقدارها 14.00 جنيهًا.  يتداول السهم عند مضاعف قيمة دفترية مقداره 0.4 مرة، ومضاعف ربحية مقداره 1.5 مرة لعام 2020، كما يبلغ متوسط العائد على حقوق الملكية 32% نظرًا لارتفاع ربحية السهم إلى 65% في 2020.

وقالت “فاروس” للأوراق المالية، نعمل حاليًا على مراجعة قيمة السهم العادلة في ضوء التطورات الأخيرة في مستويات أداء البنك.

 

 

اترك رد